美国 SEC 主席公开撰文：为什么 SEC 如此对待加密行业

原文作者：美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler，由 DeFi 之道编译。

当我还在麻省理工学院教授一门关于区块链和货币的课程时，我每个学期都会问我的学生，他们认为“谁是中本聪？”。

时至今日，无人知晓。 中本聪的匿名身份是没有可信第三方金融创造神话的一部分——一种在互联网上转移价值的新方式，其目标是没有政府监督或银行等中央中介机构的参与。

然而，自古以来，金融世界就建立在信任和法治之上。 此外，从银行到证券交易所，金融已经趋向于中心化、集中化和相互关联。

加密市场也不例外。 它有许多“受信任的”中介（尽管不合规）。 如今，加密货币由少数交易、借贷、质押和其他金融中介机构主导。 参与投资的大众相信这些实体会对投资者的资产负责。 据一些数据显示，前三大加密交易平台据称占据了所有交易量的近四分之三。

加密货币企业家可能会在他们自己的营销材料中声称他们是透明和受监管的。 但请不要误会：他们中很少（如果有的话）真正在美国证券交易委员会（SEC）注册并完全遵守联邦证券法。

缺乏合规性会使投资者来之不易的资产面临风险。 投资者缺乏关于加密资产本身以及执行交易和托管资产的公司的基本信息披露：公司对客户资产做了什么？ 他们如何为承诺的回报提供资金？ 他们把手伸进了投资者的口袋吗？ 当您购买或出售代币时，您是在与该交易中心进行交易吗？ 防止操纵和欺诈的规则是什么？ 没有披露和其他投资者保护，我们根本不知道。

从本质上讲，这些公司是在说“相信我们”。 更重要的是，当这些公司破产时（最近很多公司都破产了），他们会求助于破产法庭来解决他们的烂摊子。 考虑到中本聪的最初设想——“代码就是法律”——这有点讽刺。

作为美国 SEC 主席，我在加密市场方面有一个目标：确保投资者和市场获得他们在任何其他证券市场中所能获得的所有保护。 如何做到这一点？

首先，中介机构和代币应自行适当地合规。 加密货币中介机构的业务结构应符合我们监管证券交易所、经纪自营商和票据交换所的法律； 他们可以制定防止欺诈和操纵的规则手册。 加密货币证券发行人应提交注册声明并进行必要的披露。

这些是证券市场上其他人几十年来一直遵循的规则。

我认为很多人持有的“证券法缺乏明确性”这一论点没有说服力。 一些加密货币公司可能会表示法律不明确，而不是承认他们的平台没有足够的投资者保护。

我们已经很清楚，大多数由企业家支持的加密代币，以及其他特征，很可能是证券。 我们已经清楚借贷和质押平台如何受到证券法的约束。 我们已经明确表示，上市加密证券的平台必须在 SEC 注册。 此外，证券法明确规定，这些平台不得将功能组合在一个单一的保护伞下，这会给投资者带来冲突和风险。

提供交易、借贷或质押即服务的加密公司的一个共同特征是，它们通常要求用户将对其加密资产的控制权交给平台（不是你的密钥，不是你的代币）。 因此，美国证券交易委员会的工作人员已经清楚公司应该如何为他们为用户持有的加密资产进行会计处理，并且工作人员已经就加密资产市场参与者最近的破产和财务困境导致的披露义务提供了指导。

我们也很清楚，根据加密平台的一般运作方式，投资顾问今天不能依赖它们作为合格的托管人。 我们还提出了规则，要求所有通过投资顾问投资的资产，包括非基金或证券的加密资产，都由合格的托管人托管。

不过，坦率地说，并没有出现加密货币中介机构排队在 SEC 注册并遵守国会颁布的法律的情况。 也许只是他们的商业模式依赖于不合规。 有时，感觉有些人寻求的是对不合规活动的批准，而不是改变一个根本不合规、充满冲突的商业模式。

当然，我们工具箱中的另一个工具是通过调查和执法行动根除违规行为。

SEC 已成功提起或解决了 100 多起针对加密货币中介机构和代币发行人的案件，其中包括一些经营庞氏骗局或金字塔计划、从事非法兜售或实施其他形式欺诈的案件。 我们最近对 FTX 的首席执行官和其他高管以及 Terraform 及其创始人提出了欺诈指控。

执法行动需要时间和资源。 这在加密货币领域尤其如此，因为很多公司通常不合作，尽管他们向美国投资者提供产品但仍主张海外管辖权，并且有充足的资金来应对旷日持久的诉讼，包括可能使用投资者在其平台内和平台上筹集的资金。 然而，我们将坚定不移地履行我们的使命，根除市场上的不当行为。

一些人批评美国证券交易委员会对加密发行人和中介机构提起诉讼——即使有时候只是调查。 有人说，我们应该让创新蓬勃发展，否则就冒险走向海外。 但放弃投资者保护会使人们的毕生积蓄面临风险。 执法是一种工具，而不是目的。 目标是让市场参与者遵守法律和规则，并保护我们的“客户”：美国投资者。

事实是这样的：即使中本聪的身份不清楚，但法律是清楚的。 加密货币公司应该在法律范围内开展工作，否则根本不应该从事这些工作。